- 2025年10月10日
- 星期五
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来源：中信建投 证券研究 文|夏凡捷 国庆假期受美国政府关门等因素扰动，金银等贵金属进一步走高，算力革命背景下铜价也明显走强。AI新品亮点纷呈，全球AI竞争进入新阶段，投资重点将从个别关键环节转向全面的算力底座和生态系统建设。政治局会议通稿提示“十五五”规划预计仍以科技为主线方向。展望后市，在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，A股有望继续维持震荡向上的大趋势。重点关注行业：AI、半导体、有色（贵金属、工业金属）、新能源、人形机器人 、创新药、非银等。
我觉得这些消息应该率先表现在港股，但是看看今天开盘的恒生指数和恒生科技指数纷纷出现跳水，恒生指数开盘的最大跌幅达到了1.62%，恒生科技指数最多时跌了2.2%，这让大家有点傻眼了，本来觉得今天港股能够出现大涨，那么明天A股的开门红就成定局了，结果港股这么一搞，让大家的心一下子凉了，为什么会出现这种情形呢，接下来听我慢慢给你说。
中信证券：假期热点主要集中在资源和AI领域 我们认为，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。
上证指数9月累计涨幅为0.64%，最新报3882.78点。创业板指9月累计上涨12.04%，科创50指数累计上涨11.48%，深证成指累计上涨6.54%；北证50指数9月下跌2.9%，跌幅居前。
来源：金十数据 货币贬值交易、经济不确定性以及地缘政治风险等因素共同解释了为何黄金在2025年的吸引力大增，但无论将推动金价的因素归因于什么，有一件事是确定的：黄金正经历着几十年来最强劲的牛市。
上证报中国证券网讯（记者 王玉晴）10月8日，丰田汽车全球官网发布消息称，住友金属矿山株式会社（以下简称“住友金属矿山”）与丰田汽车就量产用于纯电动汽车（BEV）的全固态电池正极材料达成合作协议。双方将通过此次合作推进研发进程。
（来源：华泰证券 研究所）十一长假期间，美、日、欧均经历政治波动、引发资产价格连锁反应，虽然具体事件不同，但共同的线索是财政自律性和可持续性忧虑继续升级，法币公信力被持续削弱，由此，纽交所黄金突破4千美元/盎司大关，同时、风险资产普涨、数字货币再掀升势，而日元大幅下挫。具体看，政府关门是美国政治极化与财政可持续性问题的集中显现；高市早苗当选自民党总裁反映全球右翼政治抬头、财政纪律挑战升级；而法国新总理就任不到30天即宣布辞职、两年更换五任总理亦暴露其政坛割裂、财政赤字高企成为深层矛盾。市场对其财政自律性和法币公信力质疑上升压制国债相对表现、推动资金继续快速流入黄金和数字货币等替代性配置，同时，AI投资热潮支撑股权资产进一步走强。
10月9日，也就是明天，A股将恢复交易。在过去的八天假期中，纵观全球股市，日本股市表现最为突出，日经225指数大涨6.24%，已创历史新高。其中10月6日单日涨幅达4.75%。消息面上，高市早苗在自民党总裁选举中胜出，市场预期其政策将维持宽松货币并扩大财政支出，形成“高市行情”。
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