黄金、Labubu和奶茶，把老板们送上富豪榜

富豪榜新人前十还包括消费电子赛道的影石老板刘靖康与其妻子潘瑶（财富385亿元）、美妆赛道的毛戈平汪立群夫妇。后者是中国高端美妆市场唯一进入前十的国货品牌，也是国货美妆板块市值第一的公司。过去几年毛戈平业绩持续增长，其营收从2019年的15.77亿元上涨至2024年的38.85亿元，年复合增长率约35%。若以此估算，2025年毛戈平公司营收有望冲击50亿。

值得一提的是，富豪榜中茶饮品牌老板浓度略高。蜜雪冰城的张红超与张红甫兄弟财富均增长近400亿元，而古茗的王云安（185亿元）、霸王茶姬的张俊杰（135亿元）、沪上阿姨的单卫钧、周蓉蓉夫妇（95亿元）则是首次上榜。其中，30岁的张俊杰是U30群体（30岁以下）唯一一位创业者，其余均为继承财富者。

“奶茶三剑客”齐齐亮相新晋富豪榜，与其背后企业成功上市有关。今年以来，新茶饮公司扎堆IPO，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等先后登陆资本市场。

纵览整个胡润百富榜和新人榜单不难发现，他们的财富轨迹对应着消费趋势变迁和行业结构变化。

胡润表示，“过去一年表现较好的是新能源汽车、消费电子、新消费、算力、生物医药及证券服务。”新质生产力企业家在前100名中占比达60%，有六成十年前都没在榜单上，房地产富豪则近乎绝迹。

行业危与机：新消费板块一度狂飙，三巨头集体回撤超20%

时至今日，新消费都没有明确的定义和分类，有观点戏称“看不懂的就是新消费”。它们多与情绪消费、悦己消费、国潮崛起相关，谷子经济、新式茶饮、古法黄金、国货美妆等均是新消费的热门赛道。

新消费是时代的产物。

中金财富指出，90年代的日本在经济环境变化和消费者需求升级的背景下，那些能够提供顺应时代的产品和服务也更容易脱颖而出、穿越经济周期，比如性价比经济、银发经济，以及注重服务型与精神娱乐需求的动漫、游戏等新消费品种。参考该视角，新消费的崛起并不难理解。

在当下，年轻一代消费者愈加看重性价比，但购买体验和情绪价值同样切中需求痛点——消费需求的分化在新消费三巨头身上体现得淋漓尽致。一方面，蜜雪冰城4块钱的柠檬水一年卖超10亿杯；另一方面，Labubu限量款在二级市场一度被炒到百倍溢价，老铺黄金一年涨2-3次价，部分款式最高涨幅超40%。

“任何品牌都可以用互联网的方式再做一遍”，这句话同样适用于新消费领域。

以老铺黄金为例，其是最早推广古法黄金概念的品牌，以独具特色的设计款式在黄金市场中脱颖而出。老铺黄金的成功对于行业而言颇具启发，周大福、老凤祥等品牌也加大了在非遗工艺上的投入，君佩、琳朝等强调宫廷工艺的黄金新势力纷纷崛起。

热潮席卷到资本市场。今年上半年新消费板块表现十分抢眼，蜜雪集团、老铺黄金和泡泡玛特的股票一度涨幅惊人，年内最高涨幅分别高达205%、361%和277%。不过创下历史高点后，新消费巨头们的股价均经历了大幅回撤，部分跌幅超30%。

不过这些企业的财报数据都比较亮眼，估值修正主要是因为资本前期过于狂热。

消费偏好不等同于投资逻辑，新消费神话也并非毫无裂缝。正如前文所说，与老铺黄金类似的设计已出现在多家传统黄金品牌柜台中，其核心竞争力之一正在受到挑战。茶饮、潮玩、美妆等行业的技术壁垒也并不算太高，新消费赛道正在内卷。

招商证券研报指出，新消费板块正在走向更成熟的“轻资产、高周转、强现金流” 的健康商业模式，现金流向好。然而，需要注意的是行业加库存的过程中，存货周转率出现了下降。行业可能处于“被动加库存”周期，供需格局有恶化端倪，这意味着一定程度的产能过剩和竞争加剧。

不过消费的潮水不会退去，只是不断流向新的河床。从新消费的底层逻辑来看，品牌们其实也没有永恒的护城河，市场永远青睐持续提供价值的创新者。那么，谁会出现在明年的富豪榜上呢？